《大行》野村：美團

　　在業績電話會議中表明，計劃在未來兩個月內將虧損/訂單削減50%，顯示阿里同美團(03690.HK)

　　該行預計，阿里同美團的食物配送業務在第三季虧損或许大幅度的添加。估計美團的食物配送業務在第三季度或许虧損188億元公民幣，相當於每單虧損2.71元公民幣；而阿里在同一季度或许虧損358億元公民幣，阿里為了獲取用戶和加強其在第三季度因訂單激增而壓力巨大的配送網絡，不得不投入比美團更多的資金。該行預計美團食物配送業務在第四季的虧損將縮窄至51億元公民幣，相當於每股虧損0.77元公民幣。

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　　該行信任，美團仍為中國最大的食物配送渠道，但主導位置或许減弱。儘管阿里外賣訂單份額快速增長，該行認為現在宣稱阿里勝出仍為時過早，因阿里的訂單中有近30%來自飲料，這部分需求简单遭到補貼的影響。當阿里逐渐撤销補貼時，能否保存這部分需求仍有待觀察。在买卖總額方面，該行認為美團仍將是最大的食物配送渠道，預計今年底將佔據58%的市場份額，而阿里巴巴為28%。

　　該行預期，受食物配送業務的更高投資影響，2025財年美團將錄得60億元公民幣淨虧損，比较之前預測的376億元公民幣淨利潤。維持「買入」評級，目標價從176港元下調至123港元。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料到 2025-11-28 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票在外，資料延遲最少15分鐘。)AASTOCKS新聞

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